公司地理位置影響其現(xiàn)金股利政策嗎?

摘要： 地理因素涵蓋的信息極為豐富,文章研究了地理因素這個綜合性變量對我國上市公司股利政策的影響。實證研究發(fā)現(xiàn),地處中心城市的企業(yè)傾向于多發(fā)現(xiàn)金紅利。在此基礎上,文章進一步從"投資者"和"融資方"等角度分析了地理因素對公司現(xiàn)金紅利政策的作用機制。結果顯示:投資者更偏好地緣較近的上市公司,這也使位于人口和機構密集的中心城市的上市公司更有壓力去迎合投資者的收益要求,從而更多地發(fā)放現(xiàn)金股利;另一方面,地理因素也會因機構投資者密度(融資渠道)和再融資監(jiān)管政策對公司現(xiàn)金紅利政策起完全相反的作用。此外,在自由現(xiàn)金流沖突的影響下,中心城市相對多發(fā)股利的效應會在一定程度上減弱。 （共11頁）