證券發(fā)行注冊制時代的監(jiān)管難題與回應型監(jiān)管

摘要： 注冊制改革對證券發(fā)行審核權進行了市場化的結構性調(diào)整，推動證券市場的信用基礎重構與風險轉移，同時也衍生出企業(yè)風險外部化、發(fā)行上市審核權異化、交易所規(guī)則競爭化、行政程序監(jiān)督弱化等風險。當前實踐中的應對方式是轉移監(jiān)管重心，即加強信息披露并加重違法責任。然而信息披露監(jiān)管與強化責任監(jiān)督等做法具有一定的間接性與滯后性，可能加劇信息披露形式化、連帶責任主體權責不匹配等問題發(fā)生的程度。注冊制時... （共11頁）