賣空機(jī)制能夠抑制企業(yè)杠桿操縱行為嗎？

摘要： 本文以2007-2022年中國A股上市公司為研究樣本，探討賣空機(jī)制對企業(yè)杠桿操縱行為的影響。研究發(fā)現(xiàn)，賣空機(jī)制能夠抑制企業(yè)杠桿操縱行為，“信息效應(yīng)”和“威懾效應(yīng)”是賣空機(jī)制發(fā)揮作用的兩條路徑。異質(zhì)性分析結(jié)果表明，賣空機(jī)制對企業(yè)杠桿操縱行為的影響在公司內(nèi)部治理水平較低、外部監(jiān)管距離較遠(yuǎn)以及融資約束程度較高的企業(yè)中更顯著。此外，聚焦債券發(fā)行這一場景后發(fā)現(xiàn)，賣空機(jī)制能夠顯著抑制發(fā)債企... （共11頁）