企業(yè)不確定性感知的披露有效嗎?基于權(quán)益資本成本的視角

摘要： 既有文獻(xiàn)較少從投資者角度關(guān)注企業(yè)層面的經(jīng)濟(jì)政策不確定性信息披露的經(jīng)濟(jì)后果。本文基于中國上市公司年報“管理層分析與討論”的文本分析,構(gòu)建衡量企業(yè)感知經(jīng)濟(jì)政策不確定性的指數(shù),并通過設(shè)立一個異質(zhì)性投資者投資決策模型闡釋企業(yè)不確定性感知的披露如何影響權(quán)益資本成本。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn),企業(yè)不確定性感知的披露導(dǎo)致權(quán)益資本成本上升。渠道分析表明,企業(yè)不確定性感知的披露可以通過信息風(fēng)險、信息成本、未... （共7頁）