機構(gòu)投資者非基本面交易與企業(yè)經(jīng)營效率

摘要： 在金融服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展背景下，本文以2006—2023年A股非金融與地產(chǎn)上市公司為研究樣本，借助公募基金申購贖回數(shù)據(jù)構(gòu)建代理變量，分析機構(gòu)投資者非基本面交易對實體企業(yè)經(jīng)營效率的影響及其微觀機制。研究發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者基于非基本面動機的交易行為會顯著降低企業(yè)經(jīng)營效率，并且對企業(yè)勞動生產(chǎn)率和資本生產(chǎn)率都具有顯著的負(fù)向影響。從微觀機制看，機構(gòu)投資者非基本面交易向股價中引入噪聲，會... （共15頁）